因为齐鲁石化的原因，山东淄博是一个非常发达的化工城市。作为全国最大的炼油化工企业之一，齐鲁石化为首的化工产业群，除了生产汽油、柴油等成品油外，还生产PVC、丁腈等各种化工原料。依托于这些原材料，培育出了很多化工企业，甚至还有生产PVC手套和丁腈手套的上市公司"英科医疗和蓝帆医疗。
据统计，2019年，蓝帆医疗手套产能高达600亿，英科医疗手套产能也接近200亿（还有280亿+产能的生产线刚投产），二者每年生产800亿副手套，够全球每个人每月换一副。
表哥打开百度地图，查了查这两家上市公司的距离：1分钟车程，距离500米。
这也太巧了吧！
随着产能接近极限，蓝帆医疗利用手头充裕的现金，选择了投资心脏支架，开启了双擎发展之路。
而英科医疗也找了备胎：轮椅。公司的轮椅业务已经销售额突破20亿，正在高速前进。
一、正常年份的业绩和不正常年份的业绩
数据来源：Wind，制图：诗与星空
1、年报情况
近年来，公司的毛利率比较稳定，在25%左右，净利率在9%左右。
2019年，公司实现营业收入208亿，较上年同期增长10.06%；归属于上市公司股东净利润1.78亿，较上年同期下降0.57%。
公司营收增幅尚可，净利润下滑主要是因为三费增幅较大导致，公司在海外加大了销售推广力度，所以销售费用增幅较大。
从近年来的年报看，公司的发展和蓝帆医疗有点类似，进入了发展瓶颈期。但公司的底子还是在的，产品销售情况良好，虽然看起来净利润下滑，但公司的经营性现金流量净额超过3.3亿，创史上新高。
2、季报情况
一般来说，经营遇到瓶颈的时候，上市公司大多有三种手段：一是尝试多元化发展，利用手头的现金或者各种手段融资并购，开拓新业务；二是把业务做遍全国，做出国门；三是专心经营，多赚的钱买理财。
英科医疗选择了第二种，大踏步开展出口业务，公司95%的销售额来自海外。
当疫情来临的时候，一次性手套的需求爆发式增长。
公司一季报显示，仅仅三个月几乎实现了2019年全年的净利润，达到了12.91亿。由于供不应求，公司的预收款较2019年底增加了5倍。
二、赌徒式发展
2020年的疫情，英科医疗一飞冲天，短短半年，公司股价几乎涨了十倍。支撑高股价的背后，是公司的业绩预期。
但说起业绩，又不得不提到500米斜对过的蓝帆医疗，产品差不多，规模比英科医疗大，怎么就涨不了这么好？
剔除掉投机的因素影响，和英科医疗2018年和2019年"赌徒式"扩产息息相关。
资产负债表显示，公司2019年在建工程余额较上年同期翻番还多，从9100万激增到1.96亿，固定资产也增加了近2个亿，从7.2亿增加到9.2亿。
年报显示，新增的在建工程是数百亿套产能的手套生产线。安徽英科年产280亿只（ 2800万箱）高端医用手套项目一期16条PVC手套生产线建成投产。
从利润表我们发现，公司的成长性已经接近极限，但公司决策层并不就此罢休，押宝未来。
这种赌徒式的投资，在2020年收到了丰厚的回报，市场需求爆发，公司产能充裕，实现了大踏步跨越。
蓝帆医疗一季报显示，受产能限制，公司营收和净利润几乎和英科医疗持平。
2020年一季度，英科医疗又追加了1个亿的投资，继续扩产生产线。
表哥心有余悸的是，2020年公司赌对了，但这次疫情也太特殊了，如果赌错了呢？
三、从特定领域走向千家万户
第一次在分众传媒的电梯屏上看到英科医疗的广告时，表哥还楞了一下，手套老大不是蓝帆吗？
和蓝帆医疗相比，英科医疗对新媒体的拥抱非常密切，作为一家非常传统的制造业厂商，竟然有专业的内容营销团队，在2020年初与分众传媒、新潮传媒、抖音等合作进行品牌推广。
向内容营销投入资源，意味着公司产品的方向发生了变化，从To B转型为To C，千家万户都购买一次性手套并形成习惯了，那么公司的可持续性发展就得到了保障。
或许，这才是公司之前赌徒式发展的原因。
公司一次性手套、口罩等产品在天猫、淘宝、京东等平台的销售在同行业中居于前列，同时与网易严选、拼多多、小米有品等电商开展合作，以一次性手套为先导，逐步加入冷热敷等家用和小型诊疗机构用理疗产品，形成多种产品互补的良好局面。
也就是说，公司现在两条腿走路，一条腿是出口海外，满足全球对一次性手套的庞大需求；另一条腿是培育国内消费者习惯，借疫情让中国消费者习惯使用一次性手套。
这个发展方向是对的，毕竟，伟大的企业都是To C的。
四、竞争对手
不过，考虑到500米斜对过的竞争对手，英科医疗的所有营销手段，对方都可以学习消化吸收。
对于蓝帆医疗来说，英科医疗同质化较重，这些营销手段既没有很深的护城河，也没有太大的投入成本，甚至可以搞碰瓷式营销。
虽然疫情期间蓝帆医疗被闪了一下腰，但业绩也非常可观。在全球疫情不断反复的同时，公司也迅速投入资金进行扩产。
很快，手套一条街的另一个巨头，就气势汹汹的赶来了。
