成本上涨、关联方拖累 TOP10物企“增收不增利”问题凸显丨中报观察

01  “独立性是目前需要重点考虑的问题”

去年中报时，很多物管企业毛利率和净利率便出现下滑的趋势。而关联方质押贷款和关联方应收账款问题，也日益突出。

“投资者会担忧物业企业的资金情况受到关联地产企业影响。随着房地产行业销售增速放缓、融资渠道收紧，房地产企业经营压力显著增大，部分房地产企业为了缓解危机，控制物业服务上市公司为其‘输血’，甚至铤而走险采取违规手段，为物业上市公司带来经营隐患，在一定程度上打击了投资者信心，恐慌情绪有所蔓延。”中指研究院物业事业部总经理牛晓娟对此表示。

8月17日，雅生活发布2022半年度业绩，营业收入增长22%至76.2亿元，但毛利率减少3.1个百分点至26.9%，净利润11.5亿元，同比减少10.3%。股东应占净利也同比减少7.4%至10.58亿元。雅生活本期关联方应收账款同比增速是108.5%，几乎是营业收入增速的5倍；占营业收入比重也高达35%。

鉴于业内一直有上市物管公司“输血”母公司的前车之鉴，市场对此多有担忧。对此，雅生活管理层回应称，从未出现与雅居乐未经披露的关联交易和资金来往。

02  运营费用高企、持有型物业收入减少

面对净利润增速放缓的通病，许多物业企业给出的另一个症结是成本上涨、运营费用高企。