随着疫情在全球大暴发，全球人民不得不共同面对同一个敌人：病毒。
但是，在面对病毒的时候，东西方因为文化的不同，采取的手段略有不同。
封城、保持社交距离、勤洗手等共同点不再赘述，戴口罩却成为双方的不同点，甚至针锋相对。
中国人没有广泛戴口罩的习惯，但经过劝说，全民戴口罩了；
韩国人也没有广泛戴口罩的习惯，但通过领导层带头，全民戴口罩了；
日本人本来就有春天戴口罩的习惯，全民戴口罩了。
文化背景相似的东方国家，很快把病毒的影响降到了比较低的水准，中韩更是接近全面恢复。
而西方社会却因为死活不戴口罩。
有个东方女孩认识一个西方女孩，关系非常好，西方女孩说，听说你们国家遍地都是摄像头，你不觉得可怕吗？东方女孩很诧异的说，你不觉得没有摄像头才可怕吗？
2019年8月，新加坡现任国务资政尚达曼接受BBC采访的时候，被记者问到新加坡没有言论自由，说，和英国式自由相比，老百姓要的是女性和儿童可以走夜路的自由，要的是生活在良好城市秩序下的自由。
看完这个新闻，表哥恍然大悟，东方世界为了保护大多数人的利益，可以牺牲少数人的隐私；西方世界为了保护少数人的隐私，可以牺牲大多数人的利益。
东西方的文化差异，淋漓尽致。
绝对的隐私保护带来的不一定是真正的自由。
东方人认为所有有可能生病的人都戴上口罩，就不会传播病毒了，所以切断了传染链；西方人认为有病的人才需要戴口罩，但每个人都认为自己没病，所以病例不断翻番。
东方女孩认为在摄像头底下，可以安心的走夜路；西方女孩则认为在摄像头下，被"老大哥"监视没有隐私。
今天我们的主角，就是这家做摄像头的：大华股份。
一、年报业绩
4月2日，大华股份发布2019年年报，2019年公司实现营业收入261.49亿元，比上年同期增长10.50%；实现归属于上市公司股东的净利润31.88亿元，比上年同期增长26.04%。
数据来源：iFind，制图：诗与星空
从经营模式来看，大华是海康的追随者。无论是产品线还是发展方向，大华都像是一个模仿者。而且模仿的还不错，这种模式的优点是不怕走错了方向，缺点是拿不到最多的那一部分高毛利。
只不过，追随也容易翻车，2019年海康上了负面清单，大华也未能幸免。
短期看，这是个利空，但是从长远看，这是一个好事。
从此中国的企业都只剩下一条路：放弃幻想，自主研发。
摄像头的芯片不像手机服务器那么过于高端，虽然之前以来进口，但随着负面清单的影响，海康开始逐渐换成国产芯片，一方面自研，一方面从华为采购。
而大华却比较奇怪，2019年年报长达221页，通篇未提到芯片二字。
平躺弃疗了？
其实是公司准备放弃跟随战略，开始转型了。
年报中，公司提到，持续加强对人工智能、大数据和云计算、 5G、网络安全、软件平台、机器视觉和机器人、多维感知等技术领域的研究、开发和产品化，以客户需求为导向快速响应和迭代。
和海康越来越"硬"相比，大华越来越"软"了。
二、应对变革
危机来临的时候，高明的管理者会将其变成机遇。透过两百多页的年报，就可以感觉出大华转型决心之大。
或许，面临生死存亡，才会有这样的觉悟。
仅风险和应对措施，公司就洋洋洒洒写了2300字。主要包括技术迭代风险、商业模式转变风险、产品安全风险、知识产权风险等。
公司甚至针对疫情风险，做了详尽的应对措施分析。
A股上市公司中，有很多"碰瓷"智慧城市概念的。但海康和大华，才是真正的智慧城市引领者。
大华很大一部分核心业务，是To G的，G是government。
公司主导的"数字舟山"项目，通过数据资源超市汇聚和整合了全市34个部门总计约4.7亿条政务类数据、 6000余路视频数据，接入省共享数据服务接口1300余个，为舟山市政府数字化转型奠定了大数据能力基础；通过对政府各部门核心业务流程的梳理，面向服务和管理对象，打破条块分割，全面拉通和共享数据来实现业务协同。
很多接触过海康、大华的都有一种感触，如今的它们已经不已安防摄像头为卖点，它们卖的是解决方案。
比如智慧城市、智慧交通、智慧金融、智慧加油站等方案，更多的是基于大数据来提供高附加值的服务。
甚至海康的小哥曾戏称，超脑盒子最佳搭档是大华摄像头。
大华也把公司的业务类型改为产品、解决方案这种分类，公司从根本上进行变革。
数据来源：iFind，制图：诗与星空
三、财务风险
公司在经营领域提出了众多规避风险的方案，但公司面临着越来越大的财务风险。
1、应收账款的坏账风险
为了保护更多的人能走夜路，就要在更多的城乡部署摄像头，国家层面，除了交通使用的摄像头外，雪亮工程对摄像头的需求量巨大。
但下沉到县城、乡镇，财政支付就不是特别靠谱了。
2019年年报显示，公司账面应收账款147亿，差不多是资产总额的一半；坏账准备14.7亿，占应收款的10%左右。
数据来源：iFind，制图：诗与星空
公司近年来的应收款增速非常快，除了接近资产总额的一半外，还超过营收的50%。对资金的占用压力比较大，公司每年的利息支出也有点高，2019年达到了1.34亿（和净利润比不算太高，但也属于负担较重）。
2、合资企业经营风险
大华旗下有数十家参控子公司，2016年以前，联营和合营公司的业绩是忽略不计的。投资收益显示，这些联营合营公司的投资收益只有几十万。
但2017年以来，联营合营公司的投资收益开始明显亏损，逐年幅度增大，2019年亏到了1.16亿元。
其中，大华智联亏了4300万。
据企查查，大华股份持有大华智联90.09%的股份，国家开发基金持有9.91%，从企查查显示的几份招标文件看，公司的核心业务和大华股份有一定的重叠性。
大华股份经常和大华智联一起参与投标方案，中标的产品既有大华股份的摄像头，也有大华智联的摄像头。
企查查显示，大华智联有若干开庭公告，大多是作为原告方，起诉对方没有支付买卖货款，单位通常是一些规模较小的公司，但金额比较大，动辄数百万上千万。
表哥翻了200多页年报，想查一下其他合营公司的亏损情况。
结果找到这么一张表：
原来，大华认为这1.15亿的亏损不重要。可是表哥觉得挺重要的，按照这个规模亏下去，三五年后就严重影响主业了。
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