财务分析藏宝图，有了这个路径维度能不能深挖宝藏就全靠自己了

投资是一件很复杂的事情，有很多方法和思路。有纯基本面角度分析，也有业内人士才用纯技术面或两者结合。这些不同的角度需要的技能，有编程、有数理思维也有行业背景、人脉等等，但这个行业所需的技能都可以在工作中逐渐培养。

作为一个事业尚未起步的大学生，比较切实的是首先你需要有能力进入这个行业。多关注行业的动态并在平时多锻炼自己的逻辑、思辨、编程还有多阅读海外大师有关金融投资方面的名著，并在大四和读研阶段积极寻找此类工作实习机会。这样也许会帮助你有更高的概率进入这个行业。

财务报表数据之间有千丝万缕的联系，找寻数据异常变动背后的原因太难了，就像侦探一样要知道方向再一层层抽丝剥茧，对没有实践经验的人来说简直无从下手。

信息时代基础数据网上都有，分析中90%的数据直接出自公司年报和招股说明书。但分析的表格和比率都是自己做的，因为没人知道你需要怎么对数据进行分析解读。二级市场投资是个比赛，你需要比你的对手盘更聪明。像我这样本身不太聪明的人，只好更勤奋。

职场新人先不要思考那么多，先努力把你覆盖的行业背景、上市公司、行业趋势、核心数据掌握的如数家珍，在此基础上再观察这个行业历次起风的驱动力，每次行情起来时涨的最好的股票的超额优势是什么。这样就可以判断行业和行业内公司的收益来源，如果能做到这些，你已经比80%的卖方研究员优秀了。

销量一方面数据点少，一方面一年才出现一次数据。成本的出现频次高，因此可以帮助我们跟踪每季度变化和没有销量数据时的数据推演。

我们可以用主营业务成本作为销量的模拟变量，推算出过去的销量增长速度。主营成本变动可以直接反映销量变化，这里隐含了一个单位成本不变的假设。

通散户要花十分钟就读懂了年报，其实还是在那条老路上越走越远。不如静下心来花很多时间好好研究懂一份年报，然后举一反三。年报的作用是给价值投资者长期投资的。

财务分析藏宝图，有了这个路径维度能不能深挖宝藏就全靠自己了。

资产负债表可以解决绝大部分的问题，从公司的成长性，到公司经营的可持续性。其他三张报表是资产负债表的补充。

比说说，商誉越大公司当冤大头就越大，这种公司多久做减值准备完全又公司说了算，可以操控利润的手段。

最重要的一点是光对数据做数学上的对比是没多大意义的，主要是要对行业有所了解。当你真的对一个行业很熟悉的时候，对任何一个指标都会有自己的合理预期，那个时候即便毛利只变化个位数，也会让你觉得有异动。

作者：刘福进，资深财税实战者，微信公众号：会计人上岗手册