京东赴港上市，今年618有看头

十年前，是电商行业的春天，百花齐放，百家争鸣。

表哥有幸和京东、新蛋、我买网、等知名电商公司的高级顾问们一起参与了某央企巨头的电商项目，大家看完客单价2000元的客户群体构成，深深感叹到什么叫"天使客户"。

虽然最终这个项目在几年之后不了了之，但收获了几个电商行业的老师和朋友。

那一年，京东在推211限时达，快书包在做半小时市内达，苏宁请了IBM重塑业务流程，中粮刚把我买网升格为事业部直接对宁高宁汇报，腾讯正在艰辛的运营拍拍网，买鞋有淘鞋网，买酒有酒仙网，唯品会、当当、美丽说、蘑菇街应有尽有，新蛋还活着。

那一年，淘宝还在傲视群雄，京东的营收刚过200亿，刘强东还在蹭苏宁的热点。

十年过去了，刘强东再也不提苏宁，虽然规模还有不小差距，但京东已经开始蹭阿里的热点。

很多人经常把京东和阿里进行对比，甚至理解为京东模仿阿里，其实，如果你打开京东的财报，会发现二者的商业模式完全不同。京东是一家以自营商品为主的零售公司，阿里是一家为商家提供平台服务的技术公司。

这个区别，从二者的成立之初，就决定了。

1998年6月18日，京东成立，当时的京东主要在中关村出售光盘、软件等；次年，阿里成立，当时的阿里则经营企业黄页。

两家基因不同的电商巨头，开始在各自的道路上狂奔。

2020年的618格外不同，京东通过港交所聆讯，即将在香港二次上市。

一、亮眼的年报

京东连亏15年。支撑京东资金周转的投资者们，是如何耐得住寂寞不离不弃的？

因为这十多年来，京东的经营性现金流量净额大多数年份是正数。这意味着京东的核心业务是赚钱的，亏损主要是因为资产性投资过大，只要公司的规模足够大，总有一天会盈利。

为了让数据好看，京东经常用调整后的报表告诉投资者，我赚钱了。但标准会计准则下，还是亏损。

2019年的年报显示，京东在任何意义上都盈利了。

数据来源：iFind，制图：诗与星空

如果仅仅是对比营收规模的话，我们会发现2018年起，京东的营收额就超过了阿里，2019年更是高达5769亿元，超出阿里近700亿。

当然了，上文提到，二者的商业模式是不同的，所以不能简单的用营收来判断两家公司的规模。

对于京东这类自营电商，最值得关注的指标，第一是活跃用户，京东该指标为3.87亿，和上年同期相比，增加了24.8%；第二是GMV，京东2019年全年的GMV则超过了2.1万亿。

当然了，京东一直尝试的线下业务进展缓慢。曾经号称要实现5000亿营收的京东超市暂时还没能如期成长起来，一季报披露了日用百货类的销售额为525亿元，较上年同期增加38.2%。

二、最重的资产：京东物流

刘强东闷头搞京东物流的时候，很多人看不懂。一些消费者看不懂，一些投资者也看不懂，甚至马云也自称看不懂，觉得这么玩法肯定会垮。

因为搞物流太重了，太烧钱了。

然而过了没多久，马云突然明白过来，赶紧搞了菜鸟物流。

在京东物流之前，中国的电商商业模式，基本都是国外走过的路，虽然略有特色，但大的框架并没有不同。

阿里已经在这个领域获得统治地位，只要马云不抽风，几乎无人可以撼动天猫淘宝的地位，任何模仿者都没有出路。

能够打败淘宝的，必然不是另一个淘宝。

张近东选择了卖身求荣，更多的电商企业在鏖战中化为齑粉。

刘强东比任何人都明白，唯一能生存下去的方法，就是趟出一条别具一格的道路。

他选择了看似最笨的一条路：物流。

京东在物流这条路走到黑，一方面在成本可控的情况下带来了难以逾越的客户体验；另一方面，给整个电商行业树立了几乎不可迈过的门槛。

如果不是紧赶慢赶完善了菜鸟网络，刘强东真有可能给马云来一个弯道超车。

招两个程序员，买个第三方支付接口就可以开电商网站的时代，一去不复返了。

经过漫长的建设，如今，京东物流已经成为可以和顺丰一较高低的超级物流公司。

京东物流基础设施布局覆盖了中国几乎所有的区县，包括遍布89个城市、累计总建筑面积约1,690万平方米的700多个仓库，包括京东物流技术开放平台所管理的仓库面积。同期，京东拥有由132,200多名配送人员和43,700多名仓储员工组成的团队，在公司全部26万名员工中，物流是占比最大的。

从人员构成角度看，京东是一家不折不扣的物流公司。

疫情期间，承运应急物资5000万件，超过1.5万吨。以至于得到了钟南山院士的夸赞。

当然，菜鸟在疫情期间的表现也是可圈可点。

为了解决"最后一公里"的难题，京东在2016年收购了达达。6月5日，达达集团正式于纳斯达克上市，开盘价18.3美元。招股书显示，达达集团在2017年至2019年的净收入分别为12亿元、19亿元、31亿元；净亏损分别约为14亿元、19亿元、17亿元。2020年一季度，受新冠疫情影响，消费者对线上日常购物需求激增，达达集团录得营业收入11亿元，较去年同期翻倍；净亏损约为5亿元，较2019年一季度缩减约2%。

虽然达达至今仍在亏损，但商业模式非常清晰，所以受到了投资者的青睐。

京东物流单独拆分上市，只是时间问题。

三、新零售形态下的较量

2020年最出乎意料的商业模式，莫过于直播带货。

据报道，仅2月5日-3月2日,李佳琦的淘宝直播间总销售额达9.57亿元，最高同时在线达5829万人次。

不到一个月的销售额，已经超过了大多数上市公司同期能创造的营收。

为什么直播会突然兴起？这和消费群体的悄然转变有关。

2020年，最年轻的90后也21岁了。以90后甚至00后为主的新生代消费者，已经成长为消费市场的中坚力量。

年轻消费者们喜欢时尚、颜值、故事、种草… …

依托中国特有的发达的通信基建基础，随处可以高速廉价的上网，年轻消费者们催生出各种新型的经营模式，直播是最吸引眼球的一种。

几乎可以预见，2020年在直播的带动下，阿里的用户活跃度和销售额有望再上一个新台阶。

和阿里相比，京东缺乏庞大的流量，所以京东直播根本无力和淘宝直播抗衡。好在京东的背后是腾讯系，据报道，京东正在牵手腾讯系的快手，来开展直播带货业务。

在这个全新的领域，又开始了新一轮的明争暗斗。