区块链在ABS中的应用

1、基础资产类型

从区块链的特性及实践应用中来看，债权类资产是区块链最适合的ABS领域：第一在于信用，第二在于去中心化。

（1）在于信用。消费金融与汽车贷款具有小而分散且现金流稳定的特点，天然适合作为资产证券化的底层资产。但是互联网消费金融中的信用问题成为影响其融资的重要障碍，而区块链无需借助第三方就能对交易双方的信用历史进行真实呈现，这能有效解决消费金融中的信用问题。同样的，供应链金融ABS普遍存在信息不对称导致的信用问题，如票据、信用证、企业应收账款、保理债权等，而区块链技术的引入，则能使供应链上的每笔交易得以录入并开放给所有参与者。

（2）在于去中心化。ABS对底层资产风险分散性的偏好与区块链去中心化的特质不谋而合。

2、ABS环节

区块链技术以其去中心化，加密安全，不可篡改的技术特点，可以参与到ABS从成立前承做到成立后存续期管理的多个流程、环节中。

（1）底层资产的形成

目前区块链对ABS的应用切入点多集中于底层资产的形成过程。一方面，运用区块链技术，每一笔基础资产的真实性可被所有参与主体确认并共享，极大地降低了信息不对称。在区块链上，如果记录每笔资产详情的账本对所有主体开放，那么对计划管理人尽职调查的详实性提供了有力支持，评级机构也可对每一笔资产的质量进行分析而非由于技术所限采用抽样调查手段，律师事务所能更大程度地把握整个资产池的法律风险，资产服务机构也可便捷地掌握资产的还款和违约状况，投资者能穿透底层资产增加信任度。另一方面，在循环购买的ABS结构中，存在循环购买资产质量下降的风险。例如初始入池的时候这批资产是非常好的，但是循环购买的时候就换一批违约率更高的。由于信息不对称，所以也不容易察觉，直到存续期监测的时候风险才会暴露，风险就不能提前防范。如果在循环购买的时候，所有中介机构如资产服务机构、和管理人、评级机构、律师以及会计师都可以到链上看到每一笔真实的循环购买的资产，劲儿对新入池资产进行评估，对于底层资产的质量能形成较高水平的保障。

（2）证券分级的评级测算

目前评级机构对消费金融、汽车贷款等应收账款类ABS的评级，通常都是提取静态池的数据，就是用历史数据来计算违约风险。静态样本池数据信息质量会对基础资产信用质量的评估产生重要影响。而目前的实际项目操作中，静态池样本是完全由企业提供的。样本的完备性、无偏性、分散性、代表性和一致性这几个属性可能存在一定的偏差。如果引入了区块链之后，在贷前审查、放款和贷后监督，以及回款记录都有详细且不可篡改的记录，而且可以由评级机构自由按照科学的抽样方式客观的选取代表性样本，甚至可以选取全样本，这样的样本就更可以代表真实的质量，对资产也会有一个更大的保障。同时，区块链技术更能帮助实现对动态池的每一笔资产进行分析。

（3）基础资产的转让

资产的每一次转让都完整真实地记录在区块链上，方便追踪资产所有权，这能有效防止“一笔多卖”现象。另一方面，区块链上的交易通过脚本实现，减少人为干预，其中可内置智能合约，提高资产转让的效率和便利性。

（4）基础资产的存续期监控

对于基础资产的存续期监控是全方位的监控，包括统计分布特征、违约率以及回收率等。目前来说，管理人完全只能依靠企业提供的数据质量，较难做出准确的判断，只能假设企业提供的信息是真实可靠的。而引入区块链技术，与上述资产的形成和转让思路相似，均是依托区块链的开放与共享精神，对整个资产池的存续期进行严格地跟踪和监控，方便数据分析和处理。同时，在区块链上记录每笔资产及其逾期早偿情况的行为天然就是信息披露。

（5）二级市场的证券交易

目前ABS二级市场流动性不足是ABS发展中的一大症结。ABS持有人记录在区块链上，甚至随着不同区块链之间的联结形成区块链，投资者可共享ABS的底层资产状况，这为ABS交易提供了一个透明、安全的交易平台。另一方面，区块链技术能提高对证券登记、交易与结算的效率，满足监管和审计的要求。