我的第255篇财务excel原创
今天跟你聊聊收入分析的那些事。
收入分析是可以从很多个维度进行分析,比如(包括但不限于):1.结构分析2.趋势分析3.收入毛利率分析4.驱动因素分析......(还有很多,这里不一一列举)
每种收入分析的方法不一定适合每个公司,但是有个维度大部分公司都可以套用,那就是收入结构分析。
收入结构分析常见分为3种1.客户结构2.区域结构3.产品(业务线)
今天我结合自己的一些经验看法和收集的数据资料,给大家做个简单的分享,希望对你有所启发。
客户结构分析,顾名思义就是把公司收入按客户维度展开。我们知道很多上市公司年报的收入附注里面都会公布前五大、前十大客户的收入和占比,从这点就体现了客户结构分析的重要性。
它的意义主要在于以下2点:
1.收入集中在某一家或者多家客户,企业会面临较大的风险。
为什么这么说呢?当面临上面这种状况的时候,企业很容易失去谈判的筹码,地位相对比较被动,客户可以通过压低产品价格,要求提升产品(服务)质量等方式,不断去压榨公司的利润。
2.客户和企业之间可能存在某种关联关系,收入不一定真实。
当企业和某一个客户深度捆绑的时候,有可能这个客户本身就跟企业存在某种关系,而非正常的市场行为。比如实际控制人是一个人或者一个单位(关联交易操控利润等),又比如这家企业的实际控制人是这家客户的渠道商负责人(腐败问题等),其实还有很多,大家可以开动脑洞去想。
针对第一点,我这里给大家举一个例子。
中联云港是一家科创板IPO的公司,主要业务为IDC业务(业务不做详细解释,有兴趣可以百度),他的收入客户结构如下:
通过上表可知,京东1家公司的收入占比在70%左右,而奥飞科技、首都在线等同业公司的前五大占比,远低于中联云港,这也导致了中联云港收入过度依赖京东,收入的增长也取决于京东这家公司近几年的大幅增长。
我们在看来下中联云港的毛利率,中联云港的毛利率一直在20%左右,今年一季度跌到了13.54%,而同行的上市公司毛利率在30%左右,比同行少了1半。毛利率偏低与收入过度依赖于京东存在一定关系。同时万一出现了京东收入增长不理想,对中联云港的影响会更加大。
所以当收入结构中收入集中与个别客户,一定要警惕依赖风险。同时也要看下是不是存在某种关联关系,这种关联公司可能是显性的(通过股权关系、亲属关系查找可以找出),也可能是隐性的。
对于收入集中于某一较小地区的企业,存在一定地域风险,同时收入也可能会遇到天花板效应。
比如该地区经济、社会发生较大的变动,就会对收入产生比较重大的影响,局限于某一地区,收入容易遇到瓶颈,很难实现较大幅度的增长。
这里举例说明恒信东方(曾用名:恒信移动),主要业务为手机销售,我们看下他07年到13年的销售数据情况。
我们看到他的收入大部分主要来源于河北地区,该公司之所以能在河北地区取得成功,一个重要的原因是依赖于他与河北移动的关系,而各个地区均有与当地电信运营商关系好的同行,想拓展新地区,则会遇到非常大的困难,所以收入很难实现较大幅度的增长,容易遇到瓶颈。
当时2010年招股说明书种也被提示了区域风险过于集中,公司也一直尝试拓展不同地区,但是效果不理想。
产品(业务线)结构分析,有利于快速了解一个企业的产品结构变化,把握企业的发展趋势。
这里以一家互联网广告公司为例,2012年至2018年的收入情况如下:
由表可知,伴随移动互联网的大潮,公司开始积极布局移动端广告代理业务,从12年到16年呈现较快的增长速度,17年开始增长放缓并保持稳定;而PC端业务则一直呈现下滑趋势,我们可以判断公司未来的发展趋势还是会以移动端广告业务为核心。
财务分析是细活,单单收入分析就可以从很多不同的角度去做,其实是一件很有意思的事情。
OK,今天的内容我就分享就到这里了,希望你有所收获。
我是世杰,期待明天和你再次相见。
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