几年前，有一则网红广告曾一度洗了我们的脑
实力派影星李立群坐着直升飞机去一个沿海的晒场，晒场上满满都是酱油缸，代言人指着酱油缸告诉我们——
“厨邦酱油美味鲜，晒足180天”。
有图有真相、郎朗还上口，厨邦酱油一度大火。而厨邦酱油的生产商也是一家主板上市公司——中炬高新（600872）。
作为酱油领域的龙头，海天味业（603288）自然不会在广告上认输。他们请来了汪涵代言，告诉我们海天酱油是在60万㎡的阳光玻璃晒场里面晒的，不只是晒180天。
最近，因产品指标计算有误被点名的海天味业再次出现在公众眼中，作为一家依靠小小调味品支撑大市值的公司，历来饱受争议。
那么，海天酱油究竟晒了多少天？
本文，综合财务、数学、物理等多学科知识来对此事进行印证。
海天味业，主营调味品的生产和销售，产品包括酱油、调味酱和耗油。 要知道酱油究竟晒了多少天，可以从存货周转天数来印证。 存货周转天数，反应的是公司存货周转所需的天数，也就是说从原材料——生产——产成品——销售，全流程所耗用的时间。 计算公式=360*存货平均价值/销售成本 海天味业的产品包括酱油、调味酱和耗油。此处，仅针对酱油的存货周转进行计算。 计算步骤如下： 01.计算出酱油的销售成本 ——数据取自年报中分产品的销售情况分析 02.计算出酱油对应的期末库存 ①根据各类产品的产成品数量和单位成本价格，计算出其产成品的期末价值 ②根据各类产品产成品期末价值，分摊期末总库存价值 ③得出酱油的存货价值 03.计算出酱油的存货周转天数 由于，仅2015-2017年的年报包含了如上所需的信息，故只选取了3年的数据 （单位：万元、万吨） 经计算，酱油对应的存货的价值如下： 存货周转天数=360*存货平均价值/销售成本 于是， 2017年的存货周转天数 =360*（56,799.92+60,520.22）/2/445,971.31= 47.35 2016年的存货周转天数 =360*（60,520.22+71,619.72）/2/397,607.03= 59.82 也就是说，2016年的酱油，只需要59.82天就完成了一次周转；到2017年，周转一次只需47.35天。 这还是整个酱油周转一次的时间，而晒酱油只是其中的一道工序。 那么，180天肯定是晒不了的，80天都不会有的。 搬出初中的数学和物理知识，再从另一个维度来印证存货周转的问题。 海天酱油的广告里面称，他们有一个60万㎡的晒场，晒场中密密麻麻摆放了无数晒缸。 假设： 1.所有的晒缸高1m（实际中可能是不到1m的） 2.60万㎡的晒场中，有90%的面积摆放的都是晒缸，其余10%为必要的通道 3.每个晒缸都是一个立方体（当然实际中也并非如此） 那么，60万㎡的晒场的产量应该为60*1*90%=54万m³ 经查询，酱油的密度为1.15*10^3 kg/m³ 那么54万m³的酱油，换算成质量就是=54*1.15*10^3=62.1万吨 也就是说，60万㎡的晒场，全部晒满酱油，一次可以产出62.1万吨 按照晒足180天来算，一年可以晒两拨酱油，年最大产量=62.1*2=124.2万吨 再回到公司的年报，根据2015-2017年的公告，海天味业酱油产量如下： 年份 生产量（万吨） 2017年 166.05 2016年 147.37 2015年 133.57 在晒足180天的前提下，一年最大产出酱油的量是124.2万吨。而公司近三年的产量均超出了这个数据，且有着越超越远的趋势。 所以，从数学+物理的方法可以印证，海天味业的酱油没有晒足180天。 那么，问题在哪里 很显然，是宣传用力过猛 海天味业本身是一家业绩非常优秀的公司 持续增长的收入和净利润 高位且保持小幅增加的毛利率 较低的资产负债率 良好的经营活动净现金流 大额的预收账款+应付账款，在上下游中的话语权 大量的现金在手，资本充足且足够安全 …… 海天味业可以称为细分领域的优质企业 看起来，跟我们曾经研究过的涪陵榨菜，有着类似的表现 只不过，广告宣传一直是海天味业的痛点。 2015年，海天味业就被消费者举报其生产的儿童酱油中富含的营养成分存在欺诈行为。法院认定：海天味业将含有“铁”强化营养成分的“高盐稀态发酵酱油”标示为“儿童酱油”的行为虽然未涉及食品安全质量问题，但属于欺骗、误导消费者行为，责令海天味业立即停顿整理，并处罚款15万元。 2018年10月12日，江苏省消保委发布一则酱油产品试验报告显示，在对120个样品进行抽查中，有29个存在“不符合国家标准”的问题。其中海天味业因 “营养成分表中蛋白质NRV％值计算有误”登上“黑榜”。 再加上，轰轰烈烈的180天的视频广告，经过印证也是存在严重的bug 看来，海天味业在广告宣传上，需要改善的空间还比较大。
* 文章首发来源：微信公众号瑞雪如是说。
